eurózóna

2014. június 05. 15:40 | Portfolio

Eszközvásárlásokat készít elő az EKB!

Az Európai Központi Bank 10 bázisponttal vágta az irányadó rátáját, amivel az 0,15 százalékra süllyedt. A jegybank ezzel ugyanakkor nem érte be és két további kamatinstrumentumán is változtatott: az egynapos betéti ráta mínusz 0,1 százalékra változott, míg az egynapos hitelkamata 0,4 százalékra módosult. A piaci konszenzus előzetesen 15 bázispontos vágást várt volna az irányadó ráta kapcsán, de a betéti ráta mértékét eltalálta. Az euró hirtelen gyengüléssel reagált a döntésre, amit Mario Draghi szavai tovább fokoztak a sajtótájékoztató alatt. Az EKB elnöke bejelentette, hogy elkezdték előkészíteni az eszközfedezetű értékpapírok vásárlását, továbbá felhagynak az SMP-program eddig alkalmazott sterilizációjával. Sőt, a jegybank két új, hosszú refinanszírozási hitelprogramot is indít még idén.

Fontosabb részletek

• Az eddig óvatos EKB a vártnál is ütősebb monetáris lazítást jelentett be
• Az irányadó ráta a konszenzustól kissé eltérően 10 bázisponttal, 0,15 százalékra mérséklődik
• Az egynapos betéti ráta a negatív tartományba lépett (-0,1 százalék)
• Az EKB eszközváráslásokat is előkészít!
• Ezt az eszközfedezetű értékpapírok piacán tenné, de a pontos mértéke még nem ismert
• A jegybank továbbá felhagy az eddig alkalmazott sterilizációval
• Forward guidance: a kamatok a korábban vártnál is hosszabban maradhatnak a jelenlegi szinten
• Újabb kamatvágás viszont már nem lesz
• Szeptemberben és decemberben két új hitelprogram jön, szigorúbb feltételekkel
• Draghi utalt rá: jöhetnek még más intézkedések is
• A hírekre az euró gyengülni kezdett, a DAX csúcsra tört

2014. június 05. 12:00 | András Bence

Bedurvul az EKB, de talán vér még nem fog folyni

Úgy tűnik, végre elszánta magát az Európai Központi Bank és reagál a makacsul alacsonyan ragadt inflációra. A befektetők szinte biztosra veszik, hogy kamatvágás lesz, ráadásul nem pusztán az irányadó ráta, hanem a betéti ráta kapcsán is. Ezzel pedig az EKB válik az első nagy jegybankká, aki megsarcolja a kereskedelmi bankok nála elhelyezett betéteit. Mit ér majd mindez? Ez attól függ, hogy mekkora a baj az inflációval, ami szintén kiderülhet a stáb most napvilágra kerülő előrejelzéseiből. Mi azt gondoljuk, hogy a jegybank a mai, vagy a következő ülésen a lazításhoz bevet majd egy új eszközt is, ami a brit "Funding for Lending" programhoz hasonulhat. Mennyiségi lazításba ugyanakkor nem valószínű, hogy belekezdene, ennyire még nem vált proaktívvá az euróövezeti jegybank.

2014. június 04. 11:00 | Portfolio

Európa gyengén teljesített az év elején

Az Eurostat második becslése szerint is pusztán 0,2 százalékkal bővült az EU-18 gazdasága negyedéves alapon, míg az Európai Unió összességében 0,3 százalékkal. A felülvizsgálat tehát nem javított Európa halovány teljesítményén.

2014. június 04. 10:00 | Portfolio

Nem tudott tovább javulni az eurózónás szolgáltatóipar

Rosszabbul teljesített az eurózónás szolgáltatói szektor májusban, mint azt előzetesen gondoltuk volna a Markit közlése alapján. A felülvizsgált beszerzésimenedzser-index (BMI) értéke 53,2 pont lett, ami továbbra is bővülést jelent a régióban, de további javulásról így már nem beszélhetünk.

2014. június 03. 11:00 | Portfolio

Nagyobb a baj az inflációval, mint gondolták volna

Májusban ismét beszakadt az eurózónás infláció, és ezzel a korábbi mélypontjára tért vissza. A 0,5 százalékos éves drágulás lényegében a negyede az Európai Központi Bank középtávú céljának. Ráadásul az energiától és élelmiszerektől szűrt mutatók is jelentősen estek. A piac ennél kisebb visszaeséssel számolt, de reakciót nem látunk az adatközlésre.

2014. június 02. 10:08 | Portfolio

Májusban megroggyant a francia feldolgozóipar

Májusban lelassult a francia és a német feldolgozóipar üzleti aktivitása - derült ki a Markit felülvizsgált adataiból a mai napon. A francia eredmények jobbak lettek az előzetesnél, míg a német rosszabb, de a piac már nem reagált rá érdemben.

2014. június 02. 06:20 | Portfolio

Csütörtökön földindulás várható

A hetet egyértelműen az Európai Központi Bank (EKB) csütörtöki döntése határozza majd meg, amin a befektetők többsége kamatvágásra számít. Méghozzá nemcsak az irányadó ráta esetében, hanem az egynapos betéti ráta kapcsán is, ami így a negatív tartományba lépne. Az EKB az elmúlt években vágott már úgy kamatot (vagy éppen nem tett semmit), hogy a piaci többség nem számított rá, ezért most különösen érdemes lesz résen lennünk. Az alábbiakban összefoglaltuk az erre vonatkozó várakozásokat és a hét további eseményeit.

2014. május 29. 08:59 | Portfolio

Ne legyetek már ennyire optimisták Európa kapcsán!

Az Európai Központi Bank részéről újabb figyelmeztetés érkezett az európai pénz- és tőkepiacok felé. Vitor Constancio alelnök szerint, a túlzottan optimista hangulat könnyen a visszájára fordulhat, a bankoknak ezért fel kéne készülnie, főleg mert Ukrajna mindent felboríthat.

2014. május 26. 13:10 | Portfolio

Csak spirál ki ne alakuljon

Nagyon kell figyelnünk, hogy az inflációs várakozások esésnek indulnak-e a problémákkal küszködő országokban. Ha pedig deflációs spirál jeleit látnánk, akkor már a mennyiségi lazítás kerülhetne képbe - fogalmazott Mario Draghi, az Európai Központi Bank (EKB) elnöke egy mai konferencián, Portugáliában. Az EKB a befektetők túlnyomó többsége szerint, júniusban tovább csökkenti az eurózónás irányadó rátát.

2014. május 26. 06:20 | Portfolio

Vajon mennyire bátor még az MNB?

Ezen a héten megtudhatjuk, hogy a Magyar Nemzeti Bank mennyire bátor még a kamatvágásokkal kapcsolatban, és kiderülnek a legfrissebb munkaerő-piaci statisztikáink is. A nemzetközi színtéren úgy gondoljuk, hogy az Egyesült Államok első negyedéves nemzeti össztermékének a felülvizsgálta különösen érdekes lesz. A piaci szereplők szerint, a már eleve tragikus növekedési számnál is rosszabb eredmények láthatnak napvilágot csütörtökön.

2014. május 22. 11:00 | András Bence

Újra kell éleszteni a felzárkózásunkat

Tíz évvel az uniós csatlakozásunkat követően sem sikerült érdemben közelednünk az uniós átlagjövedelemhez, míg mások jelentős felzárkózáson mentek keresztül. A balti országok példája viszont nem megismételhető azok speciális körülményei miatt. Mik lehetnek hát azok a gazdaságpolitikai intézkedések, amik újraindítják a konvergenciát kelet és nyugat között? Többek között ezen kérdésekről tartott előadást Vértes András, a GKI Gazdaságkutató elnöke a mai napon, Brüsszelben.

2014. május 21. 14:19 | András Bence

Ütött az euró órája - Lépni készül a jegybank

Nagyon erősnek látszik a piaci konszenzus arról, hogy az Európai Központi Bank (EKB) júniusban kamatot fog vágni. Arról viszont már megoszlanak a vélemények, hogy más eszközt is bevetnek-e a lazítás érdekében, egyelőre a többség úgy látja, hogy nem. Mi is úgy gondoljuk, hogy amíg a konvencionális eszköztárat nem merítik ki, addig nem merészkednek tovább. Az euró pontosan a legutóbbi kamatdöntés óta gyengül, tehát a piac végre elkezdte árazni, amit már olyan régóta várt mindenki.

2014. május 12. 16:15 | Portfolio

Már nem lesz elég csak a kamatot csökkenteni

Az Európai Központi Bank két vezető tisztségviselője is megszólalt a monetáris politikával kapcsolatban a mai napon. Az orsztrák jegybank elnöke, Ewald Nowotny arról beszélt, hogy immár a kamatcsökkentés nem is volna önmagában elég és egy összetettebb eszközcsomagra lehet szükség a tartósan alacsonyan ragadó árak felszámolásához. Vitor Constancio, az EKB alelnöke pedig utalásaival arra erősített rá, hogy a jegybanki stáb júniusi inflációs előrejelzésén múlhat a döntésük kimenetele.

2014. május 09. 06:30 | András Bence

Nyakunkon marad az óriási adóssághegy

Az öreg kontinensen szinte mindenhol meredeken nőtt az államadósság a legutóbbi pénzügyi válságot követően, ami végül szuverén adósságválságba is sodort többeket. Ez akkora pofon volt a versenyképességüket vesztett, periféria országoknak, hogy máig küszködnek a teherrel. Jelen írásban azt számoltuk ki, hogy mikor következhet be náluk a fordulat és milyen ütemben csökkenhet az államadósságuk a jövőben. Optimista feltételezéseink szerint még az elkövetkező tíz évben is nagyobb adósságterhük marad, mint amekkora az országuk éves összterméke.

2014. május 08. 15:23 | Portfolio

Draghi: jövő hónapban léphetünk - Beszakadt az euró!

Mai döntésén a vártnak megfelelõen szinten tartotta az eurózónás irányadó rátát az Európai Központi Bank (EKB) és más lépéseket sem tett a további lazítás felé. Az irányadó ráta így 0,25 százalékon, a betéti ráta pedig 0 százalékon maradt. Az euró mérsékelt erõsödéssel reagált a döntésre, amit újabb erõsödési hullám követett Mario Draghi elõzetes értékelésére. A kérdésekre válaszolva az elnök viszont elmondta, hogy a jövõ hónapban elképzelhetõ, hogy kamatot vágnak, csak még az új inflációs elõrejelzésekre várnak. Ezen mondatára pedig az euró azonnal beszakadt és az egész korábbi emelkedését letudta.

Fontosabb részletek

• A várakozásoknak megfelelõen ma sem döntött lazító lépésekrõl az EKB
• Azaz szinten maradt az irányadó kamatláb (0,25%) és az egynapos jegybanki betéti ráta is (0,0%)
• A kamatdöntésre és Mario Draghi jegybankelnök sajtótájékoztatójának elsõ felére az euró még erõsödéssel reagált
• A jegybankelnök nem kommentálta a franciák minapi követelését az eurógyengítésre
• Aztán elárulta: kész jövõ hónapban tovább lazítani az EKB, ha az addigra elkészülõ inflációs elõrejelzésük is túl alacsony pályát vetítenek elõre
• Erre azonnal beszakadt 1,40 közelébõl az euró a dollárral szemben 1,39 alá
• Az EKB felõli további lazítás növeli a régiós devizák relatív vonzerejét, így a forint is erõsödéssel reagált
• Az euróval szemben 303 közelében bõ háromhavi csúcsra ért a magyar fizetõeszköz

2014. május 06. 11:00 | Portfolio

Gyorsulni kezdett az eurózónás kiskereskedelem

Márciusban 0,3 százalékkal emelkedett az eurózónás és az uniós kiskereskedelmi termékforgalom az előző hónaphoz képest. Ez a mértékű bővülés felülmúlta a piaci várakozásokat, de tőkepiaci reakciót nem váltott ki.

2014. április 30. 11:00 | Portfolio

Végre emelkedik az eurózónás infláció

Áprilisban az eurózónás infláció 0,7 százalékra gyorsulhatott év/év alapon az Eurostat előzetes közlése alapján. Bár egyértelműen jó jel, hogy 0,2 százalékpontos emelkedést látunk, a várakozásoktól ez mégis elmarad. Az euró dollárral szembeni árfolyama erősödéssel reagált az adatközlést követően.

2014. április 28. 14:28 | Portfolio

Kiheverték a válságot, és nekik sem kell többé az IMF mankója

Ez alkalommal Portugália tudhatja le az eurózóna válságának sötét időszakát, ugyanis minden körülmény adottnak látszik, hogy a saját lábukra álljanak. Jelentősen mérséklődtek a portugál kötvénypiaci hozamok és sikeres aukciót is végre tudtak hajtani a múlt héten. Úgy tűnik, hogy az írekhez hasonlóan ők is úgy zárják majd le a hitelprogramjukat, hogy nem kötnek készenléti hitelmegállapodást a Nemzetközi Valutaalappal.

2014. április 23. 10:00 | Portfolio

Törékenynek bizonyult a francia fellendülés

Az áprilisi előzetes eredmények szerint a német magánszféra sokkal jobban teljesít, mint egy hónappal korábban és ennek köszönhetően az eurózónás üzleti aktivitás is további javulást mutat. Rossz hír viszont, hogy a márciusban látott francia fellendülés szinte teljesen szertefoszlott és mind a feldolgozóipar, mind a szolgáltatói szektor esetében stagnálásközeli szintre estek vissza a Markit által felmért beszerzésimenedzser-indexek. Az adatközlésekre az euró dollárral szembeni árfolyama szembetûnő elmozdulásokkal reagált.

2014. április 22. 09:45 | Portfolio

Nyugodt hetünk lesz, hacsak a törökök nem vágnak

Csendes hétnek nézünk elébe mind a hazai, mind a nemzetközi színtéren a makronaptárunk szerint, aminek egyedül a török jegybank csütörtöki kamatdöntése tehet keresztbe egy esetleges kamatvágással. Szerdán a Markit eurózónás konjunktúra-indexeire lesz érdemes figyelnünk, majd csütörtökön a német Ifo üzleti hangulatindexre. A pénteket végül a michigani fogyasztói hangulatindex határozhatja meg, itthon pedig a munkaerő-piaci adatok.